恒瑞易配强一股份上市首日涨超160%，华为哈勃隐身其后

强一股份上市首日涨超160%恒瑞易配，华为哈勃隐身其后

上市首日，强一股份在资本市场赚足了眼球。

12月30日，强一股份登陆上交所科创板，上市首日公司盘中涨超220%，收涨165.61%，报226.01元/股，最新市值292.8亿元。

资料显示，强一股份被称为“半导体探针卡第一股”，公司是唯一跻身全球半导体探针行业前十大厂商的境内企业。

而强一股份背后资方阵容颇为豪华，包括丰年资本、元禾璞华、基石资本、复星创富等等，其中，最为引人瞩目的是华为旗下的哈勃科技，其在2021年入股公司。目前，哈勃科技持有强一股份621.9万股股份，占总股本的4.8%，是公司的第四大股东，持股市值约14.06亿元。

需要注意的是，强一科技业绩对神秘大客户“B公司”的依赖一直颇受关注，2022年以来，来自“B公司”的销售收入均占公司总收入的一半以上，但强一科技仅公告“B公司”是知名芯片设计公司，对于“B公司”是否与华为有关，资本市场也浮想联翩。

上市首日盘中大涨220%

12月30日，强一股份正式登陆科创板，盘中最高上涨225.33%，市值一度突破300亿元，截至收盘，强一股份涨165.61%，报226.01元/股，最新市值292.8亿元。

据悉，强一股份主营业务为晶圆测试核心硬件探针卡的研发、设计、生产和销售，公司被称为“半导体探针卡第一股”。招股书显示，2023 年、2024 年强一科技分别位居全球半导体探针卡行业第九位、第六位，是近年来唯一跻身全球半导体探针卡行业前十大厂商的境内企业。

公司此次公司IPO的发行价格为85.09元/股，实际募集资金总额27.56亿元，主要用于苏州总部及研发中心、探针卡研发及生产项目建设等。

值得注意的是，强一股份颇受资本青睐。此次参与公司战略配售的投资者包括中信建投、兆易创新、京东方、地平线、中网投基金等等。

而在上市前，强一股份背后的投资方阵容已经颇为豪华。

招股书显示，2020-2022年，强一股份获密集投资恒瑞易配，短短三年间，有四十余家投资机构入局，包括丰年资本、元禾璞华、联发利宝、基石资本、复兴创富、海达投资等等。

其中，2021年6月，强一股份迎来了一位关键股东，华为旗下哈勃科技通过增资及股权转让的方式入股公司，招股书中并未披露其入股成本。

不过，根据强一股份招股书披露，公司上市前的最后一轮股权转让发生在2024年8月，联新资本等机构以36.02元/股的价格受让强一股份115.62万元注册资本，以此计算，此时公司的估值仅35亿元。

而强一股份的最新市值已经达292.8亿元，是公司2024年估值的8倍。目前，哈勃科技持有强一股份621.9万股股份，占总股本的4.8%，是公司的第四大股东，持股市值约14.06亿元。

此外恒瑞易配，丰年资本旗下宁波梅山保税港区丰年君和创业投资合伙企业（有限合伙），是公司的第二大股东，持有738.42万股股份，占总股本的6.59%，持股市值约16.69亿元；江苏疌泉元禾璞华股权投资合伙企业（有限合伙）持有427.33万股股份，持股市值约9.66亿元；联发利宝（香港）有限公司持有247.43万股股份，持股市值约5.59亿元。

业绩依赖大客户

受到这么多投资机构青睐的强一股份成色如何？

业绩方面，强一股份的业绩增速较快，2022-2024及2025年上半年（简称“报告期”）公司的营业收入分别为2.54亿元、3.54亿元、6.41亿元、3.74亿元，分别同比增长131.53%、39.46%、80.95%、89.53%。归母净利润分别为1562.24万元、1865.77万元、2.33亿元、1.38亿元。

2025年前三季度，公司实现营收6.47亿元，同比增长65.88%；归母净利润为2.5亿元，同比增长90.55%。

从收入结构来看，探针卡销售为公司贡献了大部分收入。报告期内，探针卡销售分别实现营收2.17亿元、3.1亿元、6.07亿元、3.59亿元，分别占总收入的85.53%、87.43%、94.58%、95.87%。

招股书显示，强一股份主要产品2D MEMS 探针卡、薄膜探针卡系面向非存储领域的高端探针卡，主要客户包括国内领先乃至全球知名的芯片设计厂商、晶圆代工厂商及封装测试厂商。同时，公司一直在积极布局存储领域，已经实现面向HBM、NOR Flash 的2.5D MEMS 探针卡的验证以及面向DRAM、NAND Flash 的2.5D MEMS探针卡样卡研制。公司客户包括展讯通信、中兴微、普冉股份、复旦微电、兆易创新、紫光同创、聚辰股份、紫光国微等等。

但需要注意的是，强一股份的业绩十分依赖大客户。报告期内，强一股份向前五大客户销售金额占营收的比例分别为62.28%、75.91%、81.31%、82.84%，集中度较高。

其中尤为引人瞩目的是“B公司”。在招股书中，强一股份直言，由于公司客户中部分封装测试厂商或晶圆代工厂商为B 公司提供晶圆测试服务时存在向公司采购探针卡及相关产品的情况，若合并考虑前述情况，公司来自于B 公司及已知为其芯片提供测试服务的收入分别为1.28亿元、2.39亿元、5.25亿元和 3.1亿元，占营业收入的比例分别为 50.29%、67.47%、81.84%和82.83%，公司对B公司存在重大依赖。

不过，对于“B公司”的真实身份，强一股份却讳莫如深。其仅在公告中披露，“B 公司是全球知名的芯片设计企业，拥有较为突出的行业地位，其芯片系列多且出货量大。”

值得注意的是，由于B公司也是在2021年前后成为强一股份的大客户，与哈勃科技入股公司时间接近，也有市场传言称，B公司是华为海思。

实控人周明身家大涨

资料显示，强一股份实控人周明出生于1973年，毕业于华东交通大学机械制造工艺与设备专业，1997年加入富士康旗下富弘精密组件（深圳）有限公司担任设计工程师，从此开启了长达18年的半导体行业职业生涯。

2001年他来到苏州发展，先后在志合电脑、库力索法半导体等公司任职，从生产主管逐步成长为生产部总监。其中，库力索法作为全球最大的集成电路封测设备公司。

2015年8月，周明与王强、刘明星、徐剑等21名股东在苏州工业园区创立强一股份，因简化工商登记的需求，21名股东的股权由周明和王强代持。经过五年时间，强一股份终于在2020年成功实现2D MEMS探针卡量产，并于当年实现批量交付，随着强一股份上市，周明也迎来身价大涨。据悉，目前，周明直接持有强一股份2713.82万股股份，占总股本的20.95%，同时，其还通过新沂强一、知强合一、众强行一间接持有公司0.77%的股权。以公司最新股价估算，周明的最新持仓市值约69.6亿元。

值得注意的是，周明也并非等闲之辈。

周明旗下还控制着一家南通圆周率。强一股份曾在2022年、2023年，剥离功能板、芯片测试板相关资产及人员，以总额294.85万元的价格整体出售给南通圆周率。

这笔交易也引发了上交所的关注，在监管持续问询的压力下，强一半导体聘请了第三方独立评估机构对该笔关联交易进行追溯评估。据第三方独立评估机构对该笔出售资产进行追溯性评估后发现，该业务资产组合的真实市场价值高达2140万元，与卖出的294.85万元之间，差额达到1845.15万元。不过，目前这部分差额南通圆周率已经补足。

同时，南通圆周率是强一股份的供应商之一，2022年期采购占比高达20.33%，后续虽采购占比下降，但一直是公司的前十大供应商之一。

此外，南通圆周率的股东中也有多家知名投资机构，企查查显示，南通圆周率已经获多轮融资，资方包括元禾控股、国发创投、复兴创富等等。

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